2017年11月，市值风云CEO杨峰公布，A轮融资1200万元已经到账，公司估值达1.2亿，本轮让出10%股份，新增四家股东。

市值风云专注研究“A股上市公司”，用杨峰的话来说，“在即将到来的注册制大时代，是新研究团队和新交易软件超车的绝佳时机”。

带着8个人的“新研究团队”，把公司做到估值上亿，杨峰只花了一年半。

这几天看过《功守道》，杨峰在朋友圈说：等我老了，就当个拳师，教一群热血弟子。大茶缸子泡茶，穿粗布做的鞋。清瘦、不争、世事通达、乐居市井。

“每年从市值风云拿到的分红够养武馆。至死不失武人之勇、文人之智、粗人之通达、市井之乐。”

“大股东减持发出的讯号”

市值风云是一家专注于上市公司财务舞弊、资本运作、市值管理分析的研究性公司。

今年5月9日，市值风云发布《强烈质疑尔康制药涉嫌严重财务舞弊：中国海关喊你来对账！》，提出18万吨木薯淀粉生产实现6.15亿元净利润存疑，认为尔康制药可能涉及虚构资产。

文章发布当天，尔康制药股价跌停，深交所下发关注函，停牌核查将近半年之久。

雪球创始人方三文曾说，投资标的的正面信息，通常价值不高。相反，还可能让投资者陷入对股价的幻想中，无视自己的错误。

“相对而言，“负面信息”的价值更大。如果你认为负面消息是准确的，可以卖出股票避免损失；如果你确信负面消息是错的，而股价依旧下跌，则可趁机买入”。

市值风云的创始人杨峰，第一份工作就在券商，后在经济观察报、21世纪经济报道两家专业财经媒体从业近五年，然后又回到PE基金任投研总监、房地产基金任战略副总裁，累计有8年专业投资和研究经验。

▲ 市值风云创始人 杨峰

他对文章的要求只有七个字：有趣、有料、有深度。

1、2017年5月9日，市值风云独家爆料“尔康制药”涉及财务舞弊，最初信源是从哪里来的？（是怎么发现这家公司财务状况存疑的？）

杨峰：尔康制药引起我们注意，是因为其大股东在5月初进行了一笔数额巨大（超过10亿）的减持，大股东大额减持的公司向来是市值风云重点关注的对象。

彼时，尔康制药近五年营收年复合增长率将近40%，净利润增长率超过50%，而股灾之后，公司股价低迷，并非减持的好时机。大股东的这一异常行为引发了我们对尔康制药的兴趣。

在尔康2016年的年报中，一个叫“年产18万吨药用木薯淀粉生产项目”引起我们的注意，该项目投资只有1.44亿，2016年实现净利润6.15亿，投资回报率令人咂舌。

我们通过研究可行性研究报告、海关数据、资产结构、纳税情况、招投标情况以及柬埔寨马德望省的气候特征和电力供应等各方面资料，发现尔康制药有重大的舞弊嫌疑。

2、A股上市公司中，市值风云目前已经研究了多少家？会从哪些渠道获取可靠信息？

杨峰：两年来研究了400多家公司，主要通过上市公司公开披露的公告和财报、国家相关部门的统计资料、其他知名第三方研究机构的监测数据来进行研究和分析。

我们不采信上市公司法定披露信息之外的非标准化数据，研究的线索来源、数据来源，要求都非常严格。

3、“市值风云的文章被证监会、交易所、各地证监局作为监管线索采用”，最近一年还有哪些被点爆的监管话题？或引发市场极大反馈的代表文章？

杨峰：“清仓式减持代表作”——永大集团。当时的微信50万+文章，引爆了很长一段时间内的新闻话题，也引发了监管部门对这一现象的高度重视。

“忽悠式重组”案例——“GQY视讯深度分析系列”、“龙文教育借壳勤上光电”等。

▲ 市值风云 APP 精编文章

“炒壳”案例——比如德隆系资本运作手法的分析。如：《解密德隆系10倍炒壳绝招：一个电饭煲坐着灰机去搞对象》、《德隆系的大饼与镰刀：猎杀斯太尔》。

“大宗减持”案例——《铁血大宗交易：电科院减持大戏幕后的“筹码搬运工”》。

“联合坐庄”案例——鸿特精密（谁在坐庄鸿特精密？世纪游轮百亿“拆迁太子爷”的铁血军团）；万邦达（万邦达：一场最声势浩大的“市值管理”骗局，大股东套现60亿）。

4、2017年8月，市值风云曾有出“月刊”的想法，为专业用户归类装订纸质版文章，这方面进展如何？

未来会切入知识付费和社群深度服务吗？这部分的设想是什么？

杨峰：月刊的想法暂时没有推进，因为在有了这个想法之后准备落实时，发现需要的手续太过繁琐，我们很难实现。

不会切入知识付费领域。有两个原因：

（1）我们的文章基于对上市公司公开信息的研究，初心是通过相对专业的独立第三方监督 ，为投资者教育工作贡献力量，为市场环境的进步、上市公司规范化治理献言献策。

希望我们的免费阅读，不止教会投资者正确的投资理念和专业技能，更能为中国资本市场的投资者教育、资本市场价值投资引导效绵薄之力，为中国上市公司的规范治理贡献力所能及的作用。

（2）新闻影响力与付费阅读本身是天然相悖的。新闻影响力来自于无障碍的大范围传播，而付费阅读则天然要求封闭式传播、小众传播，拒绝公开化传播。

收费会限制影响力传播的实现，影响力也会天然排斥收费。我很难想象哪个商业模式可以成功地把这两个天然相矛盾的事物结合在一起。

市值风云的关注者包括上市公司的董秘、高管，监管机构的工作人员，公私募机构和相对比较专业的高净值投资者。我们希望为全体投资者、资本市场服务——而不是每一点付出都要收费。

“得到流量和使用流量”

在杨峰看来，所有商业本质的模式都是获客和变现，即——得到流量和使用流量。

杨峰把“市值风云”的商业进阶道路分为四个阶段。

第一阶段——基础——新媒体板块。

获取大量优质读者，形成早期用户群，打造商业模块基础。

第二阶段——关键——新交易系统。

将市值风云的核心研究方法建模，实现上市公司评级、研究和内容生产的标准化，打造注册制时代基于上市公司全方位大数据的“上市公司评级与智能化分析系统”。

“到了上市公司评级软件，自动化分析软件阶段，会快速做起装机量，第一年保守定在30-50万。

会以对C端免费的形式，为投资者提供专业信息服务。再适度以向B端（机构客户）收费为盈利模式之一。获取市场占有率后，向C端提供增值服务以增加变现渠道。”

第三阶段——延伸——第三方研究所+市值管理机构。

成为独立的第三方研究机构，服务特定机构/上市公司。

第四阶段——应用——投行+基金，将研究成果应用于投资市场。

▲ 从“媒体”到“投行”

从2015年12月注册公众号开始，杨峰走的每一步都目标明确而迅速。

创业第8天，接受了头条号的合作孵化，第一个月头条号的阅读量达到103万。

创业第2个月，获得高樟资本关注和360万元天使轮投资，经过合同、打款、租住办公室等一系列程序后，于2016年6月份正式开始公司化运作。

创业第1年，铺设头条号、雪球网、腾讯、凤凰财经等十余个渠道，并自建APP，初步完成“新媒体板块”。

创业第2年，市值风云A轮1200万到账，公司估值达到1.2亿。开始启动研发“上市公司评级与智能化自动分析系统”。

正如当年项目起步2个月时，就关注到市值风云的天使投资人、高樟资本创始人范卫锋所言：

“从极致优秀的头部内容项目，到垂直人群的重度使用平台，市值风云正在打通这条路。这对于财经自媒体行业具有指标性意义。”

5、目前研发的“智能市值管理系统（上市公司自动化分析系统）”，都有哪些功能？

▲ “上市公司自动化分析系统” 核心功能

杨峰：包括但不限于基本面分析、财务分析、商业模式分析、资本运作分析、重大事项、股权变动与追踪、大宗追踪、龙虎榜分析、已预告事件、上市公司及受控人受处罚记录。

这套系统充分考虑了C端（投资者）和B端（上市公司）双方的需求。

对C端投资者，提供投资分析服务，提供有投资参考价值的内容/报告，尽可能规避绩差股和主营业务为割韭菜的“套路股”。

投资者可以在“重大事项跟踪”和“大宗与龙虎榜追踪”中，看到一家公司的基本面和财务分析、资本运作关系、股权变动和追踪。

对上市公司，提供规范化的市值管理服务，包括价值投资分析、研报分析、财务分析等。

6、“大数据系统将构建A股上市公司评级机构，打造权威上市公司的黑名单、白名单”。

这套大数据系统的数据从何而来？会收录A股所有上市公司吗？黑名单、白名单的评判维度有哪些？

杨峰：在新媒体和研究阶段，我们就定下了一个非常重要的规矩。

在研究上市公司时，数据来源、信息来源必须是上市公司的公告信息、财报信息，这些信息我们都定位为“标准化信息”——任何非标准化信息，我们在写作过程中，几乎都是不接受、不采信的。

使用“标准化信息”的目的和好处包括：

（1）展示团队的专业性。同样的上市公司公开信息，市场里的数百万的专业参与者和上亿的股民都可以平等获取，但是最终能看出问题的人，却少之又少。

也就是说，当我们能研究出问题，而其他机构不能，那我们的研究能力和专业性就会得到认可，我们的商业模式就能够成立；

（2）严格使用标准化信息，也是为“上市公司评级系统与大数据智能化市值管理系统”奠定数据基础：分析模型建立在标准化信息的基础上运转，系统才是有效的——因为一个自动化系统是不能抓取非标信息的。

会收录所有A股公司；当团队规模发展到一定阶段，还可能会覆盖到港股、美股公司。

黑名单、白名单的评判维度，就是我们这两年文章的分析维度——财务分析、合规性分析、经营情况与投资者回报、管理团队诚信度分析，等等。维度会非常全面，在升级迭代的过程中，也会不断纳入新的有效指标。

正式上线后，还会增加更多对投资者有价值的“价值分析模块”。

7、从媒体到“投行+基金”，这里的发展逻辑是什么？

杨峰：现在负责媒体任务的是市值风云APP和公众号，接下来会扩大研究团队和内容影响力，并希望能申请新闻资质（如刊号），或是引进有新闻资质的媒体股东，扩大和巩固我们的研究和影响力成果。

完成媒体和研究所阶段之后，实际上就已经进入了投资机构的模式。

粉丝可能会投资你的基金，你有大量的潜在客户、大量的项目来源。APP和公众号本质上是一个“海量获客”和“批量说服”的最佳模式。

我们有资金，有客户，有项目，有研究团队，有交易团队，自然就会进入下一阶段的并购基金。

8、“市值风云”目前在各渠道的用户数据如何？对自有阵地APP的发展规划是什么？

杨峰：公众号有16万粉丝，文章平均阅读量2万，打开率接近20%。头条号平均阅读量5万、2016年年度财经号第一名；今年三月开通的雪球专栏，每篇平均阅读量20万，总阅读量已破亿。

▲ 市值风云 内容分发渠道

文章采取一次生产，全网分发的机制，渠道覆盖头条号、腾讯、凤凰、雪球、新浪、搜狐、网易、财联社、金融界、全景网、同花顺等主流门户网站、垂直社区和财经类、股票类APP。

市值风云APP有1.5万的安装用户，我们准备将APP平台化，让更多的有专业能力的用户参与进来。在现有的模块中，嵌入‘雪球模块’，除市值风云的独立研究外，放开投稿、大V入驻、用户上传文章、讨论区等等。

“第三方研究所”

“在核准制时代，上市资格（壳资源）是稀缺资源，一些公司上市后可以不做主业，靠着不断讲故事、并购、重组炒作股价‘割韭菜’。但另一些不玩概念的优质公司却无人问津。”

如今监管机构正在推行资本市场严监管和正本清源的规范化大改革，A股将迎来“有条件的注册制”。

“未来的A股市场会是良币驱虎劣币的市场，监管机构及像市值风云一样的第三方研究机构，要做的就是让优质公司走出来，让‘讲故事’的公司现原形，让中国资本市场、上市公司真正为中国的实体经济服务，‘脱虚向实’。”

▲ “脱虚向实”

9、一篇深入的上市公司研报，需要讲明哪些点？

普通投资者看研报应该关注哪些信息？上市公司看研报更注重哪些点？

杨峰：一篇深入的上市公司研报，每个时期，关注点会有所不同，比如通胀或滞涨时期，会重点分析抗通胀行业，经济复苏周期，会重点关注原材料和基础化工等行业。

因此，深入的研报需要结合具体市场环境进行综合分析，从买方研报角度看，基本包括如下几点：

（一）行业政策及行业动态

（1）梳理行业重要政策 （2）行业动态 （3）产业资本动向

（二）上市公司基本面分析

（1）上市公司所在产业链环节及地位 （2）产品及客户结构

（3）经营情况（订单、产能利用率以及业绩展望）（4）财务指标分析

（三）市场情况

（1）重点投资机构动向（调研及持仓动向）（2）安全边际

10、普通投资者看研报应该关注哪些信息？

杨峰：对于不同的上市公司，侧重点往往有所不同，需要结合具体情况来看。

周期类的企业，应重点关注去库存和行业出清情况；

科技类和化药类的企业，则应更关注它的研发投入、技术优势、专利技术以及是否进入大型企业供应链等等；

金融类企业，受宏观环境和宏观政策影响更为明显，这就需要密切关注政策动向。

就目前来看，普通投资者能够直接获取的研报基本是券商的卖方报告。

个人认为，更多的还是应该关注大的产业机会、“国运”机会，比如，新能源汽车产业、智能制造、集成电路等等，再从大的产业机会中寻找龙头企业。

企业主要原材料价和主要产品的价格波动情况，企业大订单情况或新进供应链，募投项目投产情况或产能释放情况等等，对上市公司股价影响会直接且深远。

11、有说法认为，影响市值的重要因素有八个：交易市场、行业、经营业绩、投资者关系、品牌溢价、法人治理、资本结构和公司重组。在你看来，现在影响上市公司市值的主要因素有哪些？

杨峰：我们认为影响公司市值的主要因素是公司业绩、商业模式和品牌推广。

单纯就市值管理而言，市场往往有个错误的认知，认为市值管理是越高越好。

其实优秀的市值管理是向市场充分传达公司经营和战略，在市场对公司估值时能够尽可能公允的体现公司的价值。

如果公司的估值脱离了公司的业绩和基本面，市值远高于公司的公允价值，则可能涉嫌操纵市值，同时使公司市值下行压力加大，造成剧烈波动，给投资者造成损失，伤害公司的市场形象；

如果公司的估值远低于公司的公允价值，则直接损害了投资者的利益，并增加公司的融资成本。

商业模式和战略方向决定了公司未来的成长空间，是伟大公司和普通公司最大的区别，是市场对公司估值时的重要的判断依据。从市值管理和公司发展来看，商业模式都很重要。

品牌推广让更多人更好地了解公司情况。其实，在国内，由于上市公司是稀缺资源，很少太注重品牌推广，但是在成熟的资本市场，上市公司数量众多，如果没有优秀的品牌推广，即使你再优秀，投资者根本就不知道你。

未来，随着上市公司数量的增加，品牌在市值管理中的作用将更加重要。

12、市值风云为上市公司提供的“市值管理服务”，具体而谈，包括那些维度？

杨峰：市值风云很少接受有这类需求的客户，非常慎重。

我们接受客户的原则有三条：

（1）被我们研究过，发现很大问题的公司不接。被我们定义为套路公司、“割韭菜”公司不接；

（2）我们会要求审核这些客户最近4~5年左右的财务报表，不存在财务造假的嫌疑；

（3）公司在资本市场的形象健康、管理层对股东对投资者真诚，有主业、有业绩、有分红。

经过审核，成为我们的客户后，我们提供的服务也是严格遵守资本市场的法律法规要求的：

（1）我们不参与二级市场交易，不参与市值增长的分成；

（2）我们只研究上市公司合法合规披露的公开信息，不采访、不调研，不采信非公告信息；

（3）不允许评价二级市场价格，不允许出现任何买入或者卖出的观点，绝不允许荐股。

我们提供的所有服务均基于以上原则，能够提供的服务也基本如上所言：

（1）业绩解读，通过对上市公司的财报分析解读，使投资者认识到上市公司业绩的含金量。

（2）行业分析，通过行业分析和行业内的上市公司比较，呈现上市公司的亮点。

（3）澄清解释，当上市公司出现不符合事实的媒体报道时，通过平台帮助解释澄清。

（4）品牌分析与塑造，同时协助宣传，全平台推广，增强品牌的传播度和认知度。

13、“市值大幅缩水”，会对上市公司造成哪些实际影响？

杨峰：从四个维度来看。

（1）股票质押情况，则面临追加质押物或平仓风险；

（2）如果处于定增阶段，则面临股价倒挂，导致定增方案流产；

（3）银行等金融机构下调上市公司信用评级，进而影响上市公司间接融资；

（4）形成恶性循环，越跌越抛越抛越跌，逐渐被机构和个人投资者抛弃，引发连环风险。

“学得文武艺，何处不养爷？”

市值风云团队有两条纪律：

1、团队任何成员不得参与二级市场股票交易，账户均需上报并接受监控；

2、全部研究成果均为公开发表，所见即所有，没有任何付费群、私下交流会、内参荐股之类服务。（注：销售给机构研报市值风云不再发表；购买机构亦不得用于发表与传播）。

“希望内容团队的进步是：第一个月编辑可以帮你大改，重写都行。第二个月编辑的修改量应该减少到一半，四五个月后不用修改，审核一下就可以发表。

师徒一场，我们不会不舍得教的。学得文武艺，何处不养爷。”

▲ “学得文武艺，何处不养爷”

“我感到最幸运的是，在创业的最早期，几个合伙人都是各擅长一个领域的专家，而他们所擅长的领域，就是未来的几个核心商业模块。”

A轮之前，团队只有8位内容研究员，每组由一位研究组负责人（合伙人）带，各负责一个重点研究方向：财务舞弊研究所、上市公司交易、并购重组与资本运作。

头条深度研究在5000字以上，周一到周五，三个小组每天一共生产三篇内容。

14、“市值风云团队不得参与二级市场股票投资”；有用户称市值风云为“A股实战教科书”，但市值风云坚持不做荐股。

为什么会做出这些规定？

杨峰：在于对“术与道”的选择，也是对中国资本市场发生的重大的历史性变化做出的反应：

（1）我们更愿意投资者通过学习文章，获取独立分析上市公司的能力。而不是拿个股票代码回去，就做上发财的大梦。这对理性投资者没有任何价值。

（2）中国股市正在从核准制向注册制过渡，在这个重大的历史转折中，资本市场的很多套路、分析方法都会发生根本性的变化。

我们教给投资者的，是顺应了注册制时代的投资特征的方法与“道”。

在核准制时代，对上市公司财务和基本面的研究基本是失效的，因为上市公司利用制度原因，估值里面包含了大量的“壳溢价”、“重组与资本运作（讲故事）”等等，这些非业绩因素严重干扰了上市公司的正常估值。

这也使得在核准制时代，对上市公司的研究几近失效：券商研究员只看多不看空、独立第三方研究几乎全军覆没、证券类新闻媒体失去了监督的职责、炒股类软件只提供垃圾级的资讯流。

而到了注册制时代，上市公司的数量变多，“壳溢价”等干扰因素逐渐消失，很多公司的估值开始回归基本面。在这个时候，对上市公司财务分析、基本面分析就会成为一门显学，成为热门行业。

团队不允许参与二级市场交易，是证券市场法律法规的规定，也是保证我们团队研究的客观性和独立性的需要。这是一条红线，任何人不可触犯。

15、在团队管理和激励上，可以分享一些经验吗？（团队KPI、晋升通道、为员工提供的职业规划、激励措施等等）

杨峰：整体管理风格是人文型的结果导向。公司只考核研究成果的质量与数量，除此之外，不规定员工的坐班时间，办公室氛围宽松，除了在业务上，基本没有上下级概念。

我们是脑力劳动，我给同事创造最宽松、最舒服的办公氛围，大家给读者呈现最好的作品、最好的智慧结晶，就可以。

公司设有10%的员工股权激励计划；定期涨薪计划；年度出国旅游计划；学习培训计划，等等。

基本工资高于同行20%左右，奖励、奖金很多：

每个月设多个分类奖项，比如最佳编辑、最佳轮值副主编、月度金笔杆子奖、重大影响力奖励，最少奖金1000元，大奖数万元，经常会发手机，电子书阅读器等奖品。

▲ “本月月度优秀文章奖品，奖金另算，不作为抵消”

公司设有项目奖金，每个项目的利润的20%，都返还给项目的具体执行团队以作为奖励。

KPI研究员每月10篇，研究组负责人每月6~8篇；优秀稿件可以折算更多的工作量。

16、可以谈一谈几位合伙人入伙市值风云的过程吗？

杨峰：联合创始人“骆驼”是我2010年在上海证券交易所董秘班的同学，七八年的朋友关系，对各自的人品和能力都非常了解。

我刚开始写公众号时，“骆驼”还在董秘职位上任职，工作之余也会免费给我写一些业务文章，后来我获得融资后，邀请他一起创业。“骆驼”未加思索，辞职来京，一起创业——当时的公司就只有我们两个人。

合伙人“常山”：是我们公众号的老读者，原来是基金公司的基金经理，认为我们对中国资本市场未来走向的判断很有前瞻性，文章也秉持专业主义又有侠骨柔肠、幽默风趣，认为我们应该是一群“有趣的专业主义者”，就发了一份邮件作为“投名状”，介绍了自己的情况，表示愿意舍家别业，一起创业。

早期常山先生也经常给我们免费写文章，写了几个月后，双方觉得价值观和专业能力都很契合，于是我飞到广州，与“常山”先生面聊了2天，常山正式入伙。

▲ “风云君”办公室

合伙人“维尼熊”：原国内著名会计师事务所审计师，参加和主导过多个大型项目和上市公司的财报审计工作，文笔和专业能力都非常过硬。

维尼熊先生也和“常山”先生一样，是从粉丝转为合伙人的，在读了我们很多文章之后，某天先是发私信批判了我一通（“你最近文章质量下降了啊，我大失所望”——彼时我正在一个人注册公司、寻找办公室，精力被分散），然后很“气愤”地给我投了一篇稿。

从此以后，天长日久，互相倾慕，后我邀请维尼熊先生飞北京来相见，面谈之后，大家一拍即合，维尼熊入伙。

“等我老了，就当个拳师”

这几天《功守道》上映，杨峰在朋友圈说：

“我老了的梦想也是这样的，当个拳师，教一群热血弟子。大茶缸子泡茶，穿布鞋，清瘦，不争，世事通达，乐居市井。

每年从市值风云拿到的分红够养武馆，至死不失武人之勇、文人之智、粗人之通达、市井之乐。”

▲ “至死不失武人之勇、文人之智、粗人之通达、市井之乐”

17、市值风云的对标机构和最终愿景是什么？

杨峰：市值风云的愿景是成为A股注册制时代规模最大、最专业的金融信息服务商；希望三年之后能实现上市，并超越东方财富网的市值规模。

东方财富网是核准制时代下成长起来的金融平台，流量入口“股吧”提供的信息非常碎片化。

东方财富早期通过运营“股吧”获取流量、中期通过网站提供财经信息、进一步获取流量；后期通过“天天基金”、“东方财富证券”对巨大流量进行变现。

在中国证券市场从核准制向注册制转变的重要变革机遇下，市值风云会通过对上市公司进行深度研究，向用户提供更高质量的财经信息，来获取大量客户。

18、市值风云现阶段的主要盈利渠道有哪些？

杨峰：

（1） 版权合作，和今日头条、腾讯、凤凰新闻、雪球网等渠道达成付费首发合作，每个月70篇文章，年收入约100万。

（2） 广告合作，每个月出售两条广告位，售完即止。

（3） 研报合作，向机构销售研报，年度服务；订制主题报告，提供尽调外包服务。

（4） 非常慎重、数量很少的专业市值管理业务，可提供的服务和纪律上文已有论述。

19、从启动融资到A轮投资款到账，共历时3个月，慎重敲定的这四家投资方，除了资金外，还有哪些资源是你看好的？

杨峰：启动融资到确定投资方，用时3周；准备合同、修改合同、各种流程、打款、资金到账，耗时2个月。

启动融资后，共接到超过40个点的认购需求（总认购金额超过4800万元），但是我们没有扩大融资规模，坚持只增资10个点（融资1200万元）。

在这种情况下，我们有很大的挑选投资方的权力，经过慎重考虑，最后落实了4家投资方，我们选择的标准是：

（1）投资方认可我们的商业模式，不干涉实际经营；

（2）投资方分布在多个领域，有实业资本、有金融资本，有传统产业、有新兴产业；

（3）投资人年龄分布在老中青三代、所在位置囊括北上广深。

我们带有一定的媒体属性，所以这一轮的投资方都非常开明地主动取消了一些常规的投资条款，比如一票否决权，给我们非常大的自主决策权。

在此，我谨代表团队向新老股东表示诚挚谢意。

20、这一轮资金将如何分配？下一轮何时启动？“启动条件”是什么？

杨峰：本轮融资将主要用于搭建上市公司评级与自动化分析系统，同时扩大内容生产团队，丰富和完善现有的内容APP功能。

我们本身有盈利，区别于靠烧钱成长的创业项目，我们对资金的饥渴程度不高。下一轮融资预计在一年后、评级系统和自动化分析系统的装机量达到50万时。

21、创业至今，你面临的最大挑战是什么？你是如何处理的？

杨峰：最大的挑战是抵挡来自上市公司的诱惑和公关压力。

我们的内容主要是基于上市公司公开信息做的专业研究，所以文章有时候对上市公司的批评比较尖锐——这让习惯被研究员“报喜不报忧”的部分公司一时很难接受。

无论是来自上市公司的利益诱惑，还是托人的公关人情，都会带来相当大的压力。

但总体来看，我们得到更多的是上市公司的理解和配合。中国上市公司的整体素质还是很高的，无论是公司管理层还是所托请的中间人，基本都以友好沟通为主，上市公司真诚解释我们提出的质疑，我们也非常理解经营一家企业的不易，只要不是大是大非的问题，大家都能互相体谅。

同时，我们也感谢证监会、交易所、各级监管机构对我们的认可、鼓励与保护，我们也愿意在监管部门的领导之下，为中国经济“脱虚向实”的大目标、为中国资本市场的规范化治理、为中国普通投资者能够得到更好的合理回报，贡献我们的绵薄之力。

22、面对压力，你会通过哪些方式疏解？

杨峰：面对压力，求诸于道与心。我喜欢读历史、哲学与经济史，同时热爱武术，文武之道，一张一弛，都是纾解压力之法。

▲ “风云君”的书单

23、可以谈谈这三条投资法则的含义吗？

1、与时逐，不责于人。——《史记 货殖列传》

2、智不足与权变，勇不足以决断，仁不能以取予，强不能有所，虽欲学治生之术，终不告知矣。——《汉书》、《史记》

3、世间万法，不过“知人、明势、达道”。——意出《老子》

杨峰：第一条解决的是价值观、人生观与方法论的问题。

投资是个理性行业，不能有太多情感偏见，尤其是当你成为一个重要市场的具有影响力的舆论机构时，如果不能解决基础的对时代、对制度的认知，就会错误的影响投资者，贻害深远。

▲ “与时逐，不责于人”

媒体是公器，即便是自媒体、新媒体，也是公器，我们新时代的从业者当有敬畏之心，要心怀悲悯。

我不希望我的团队是心智、三观都不成熟的团队。

第二条解决的是我们对读者、对理性市场的期许。

能达到这几个条件的读者，才是国家、是市场的中坚力量，是社会进步的主要力量。我们不是货币，也不是黄金，不能做到让所有读者都满意。

同时资本市场不是一个温情脉脉的市场，它是一个丛林，靠斗智斗勇才能生存下去的市场——我们提供专业的、相对有深度的硬知识，也希望我们的读者从我们这里得到“鱼与渔”，能与我们志同道合，共建美好资本市场。

第三条是道与术的递进过程，希望所有的读者、投资者，都不要急功冒进。

这与我们文章所展示的价值观是一脉相承的——专心主业，审时度势，修身齐家治国平天下。

术与道，运用之妙，存乎一心，而已。